在第20届上衍论坛上的致辞
中金所董事长 何庆文
（2023年5月25日）
尊敬的方星海副主席、王平副秘书长、田向阳理事长，各位领导、各位来宾：
大家早上好！
非常高兴在初夏时节与各位相聚上海，共同探讨期货和衍生品市场的发展与合作。在此，我谨代表中国金融期货交易所向第二十届上海衍生品市场论坛的成功举办表示热烈祝贺，对上海期货交易所为我们提供相互交流金融期货市场建设情况的宝贵平台表示诚挚感谢，也借此机会，向各位领导、业界同仁、广大媒体长期以来对金融期货市场建设和中金所各项事业发展的关心支持表示衷心的感谢！
党的二十大明确指出，要健全资本市场功能，提高直接融资比重。建设中国特色现代资本市场是贯彻党的二十大精神，构建高水平社会主义市场经济体制的必然要求。金融期货市场与现货市场同根同源、紧密相联，建设好、发展好金融期货市场，是建设中国特色现代资本市场的应有之义。下面，我重点围绕发挥金融期货功能，服务中国特色现代资本市场建设谈几点体会。
金融期货市场是多层次资本市场发展到一定程度的产物和有机组成部分。近年来，在证监会的坚强领导和上海市委市政府的关心指导下，在社会各界的大力支持和共同努力下，金融期货品种进一步丰富、交易机制进一步完善、市场管理进一步优化、一线监管进一步加强，风险防控手段整体有效、市场运行安全有序。实践表明，金融期货可以为投资者提供精细化、低成本、高效率的风险管理工具，有助于进一步在交易、融资、投资等各环节健全资本市场功能，为助力资本市场稳定运行作出了应有贡献。
一是在交易层面有助于服务增强资本市场韧性，塑造稳健的改革发展环境。随着全面深化改革和监管效能提升，资本市场内在稳定性不断增强，为全面注册制改革推行创造了稳健环境。股指期货及期权有助于对冲持股风险、稳定持股信心、平抑市场波动。对比沪深300股指期货推出前后12年，标的指数年化波动率、平均日内波幅均降低约3成，涨跌幅超过5%以上的天数下降约4成；指数市盈率的5年历史波动率下降了约7成。国债期货则为投资者提供了利率风险管理工具，增强了金融机构持债信心，特别是在市场剧烈波动时可缓解现货市场抛压，保障现货市场功能正常发挥。2022年11月，在宏观政策调整、经济预期向好和资金面收敛背景下，我国债券市场出现较大幅度波动。国债期货经受住了债市剧烈波动考验，成交量、持仓量创历史新高，对债券一、二级市场流动性起到积极促进作用，较好发挥了债市“避风港”和“减震器”功能。机构普遍主动运用国债期货对冲承销、做市、组合管理中的利率风险，不仅能够增强自身稳健经营能力，也为防范化解金融风险、促进宏观金融稳定作出了积极贡献。
二是在发行层面有助于服务注册制等重大改革，提升直接融资质量效率。金融期货依托对风险进行市场化定价、转移和重新配置，有助于引导资金资源流向国家战略支持领域。在服务股票发行方面，股指期货可用于对冲投资者打新底仓股票的价格波动风险，帮助参与主体在锁定期内消除后顾之忧，从而扩大认购参与面、增强参与积极性。同时，股指期货和期权为投资者提供了管理系统性风险的有效工具，投资者得以更加专注于筛选优质企业标的，挖掘超额收益，助力市场估值合理回归，形成“科技-产业-金融”良性循环。在服务政府发行债券和经济社会发展方面
